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短周期底部渐明回暖可望延续

发布时间:2021-01-21 16:57:34 阅读: 来源:有机肥厂家

短周期底部渐明 回暖可望延续

从9月开始,由投资、出口、PMI和融资等数据所显示的经济回暖态势,不断“验明”本轮经济短周期底部。数据显示,目前的回暖建立在以基建和房地产为代表的投资需求回升基础上,周期行业回暖有一定延续性,但经济结构调整仍任重道远。  10月中国制造业PMI报50.2%,较上月上升0.4个百分点,呈连续两个月回升态势。数据显示,经济淡季不淡。尽管是传统淡旺转换季节,但10月制造业PMI环比回升幅度,高于近7年当月环比波幅平均水平。经济回升力度超出预期。  生产与需求双双回暖,推升制造业PMI回升。相比之下,生产贡献度略大,投资拉动特征较明显。10月生产指数为制造业PMI回升幅度所作的贡献约为50%;新订单指数所作贡献约为45%。新出口订单指数环比有所回升,但仍处于临界点以下,相比之下国内需求改善幅度更大,这也是有利于经济回暖延续的信号。  从供给看,原材料库存指数较上月继续回升0.3个百分点,显示去库存阶段性接近尾声。10月末,山西省和秦皇岛港口煤炭库存、社会钢材库存已降至过去两年的水平,这表明中上游库存压力不大。从三季度开始的新一轮基建投资成为原材料去库存重要推动力。  去库存接近尾声也体现在价格上。主要原材料购进价格指数环比大幅回升3.3个百分点,拟合的10月PPI环比上涨0.1%。10月商务部生产资料价格指数出现今年4月以来首次环比正增长,其中,上游矿产品涨幅更大。近期,不仅部分地区和品种的钢材、煤炭开始涨价,中部一些地区运输车皮开始再度紧张。这些现象一致发出需求回升信号。  但需求回暖能否延续还需考察更多因素。  首先是社会融资总量能否满足实体经济回暖资金需求。目前,促使四季度社会融资总量增加的因素较多。一些银行9月以来信贷保持较适度增长,包括房地产开发、中小微企业等在内的经济实体信贷条件正变得宽松。

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